Agora vou fazer algumas contas de padeiro para estudar as perspectivas futuras da empresa LLX, que possuí um porto em construção chamado de Superporto do Açu próximo a cidade de Campos no estado do Rio de Janeiro. A empresa deve ter o porto operacional no final de 2013 e para isso vai ainda precisar investir 0,2 bi nesse final de ano, 1 bi em 2013 e 0,5 bi em 2014.
A empresa tem receita vinda de aluguéis de outras empresas que tem áreas no porto, além também da mineradora Anglo Américan que vai exportar minério de ferro através deste porto. A seguinte tabela resume os atuais clientes da LLX:
São bons aluguéis, mas vamos continuar nossas contas agora falando das dívidas e investimentos. Considerando investimentos esperados de 1,7 bi e caixa de quase 0,9 bi, ainda falta uma diferença de 0,8 bi que terá de vir de novos empréstimos. Os aluguéis atuais estão em 92 mi, que não cobrem nem as despesas administrativas e gerais que estão em torno de 160 mi por ano e também não cobrem os juros, que já devem estar em 150 mi por ano considerando juros de 8% aa (e olha que possivelmente é mais heim!). Então o endividamento total daqui a dois anos será provavelmente o atual de 1,85 bi 0,6 bi p/ investimentos 0,3 bi para cobrir juros = 2,75 bi que dá 220 mi somente de juros por ano. Então somando tudo:
+92 mi de alugueis
+190 mi US$ de renda vinda da Anglo American com exportação de minério, supondo que vai começar a receber já em 2014
-220 mi de juros
-160 mi de despesas administrativas e gerais
=lucro de 92 mi por ano
Com a cotação atual de 1,9 isso dá P/L de 14
Se a cotação cair p/ 1,5 daí teriamos P/L de 11
Lógico que os aluguéis podem aumentar muito, por exemplo se a Petrobrás se instalar lá, mas eu só considerei o que já tem contrato assinado. Pelo que os meus cálculos apontam, no momento atual as contas estão apertadas, mas qualquer novo contrato de aluguel ou outro uso do porto iria aumentar o lucro consideravelmente.
Os dados podem ser obtidos no site da LLX: http://www.llx.com.br/ri/
A empresa tem receita vinda de aluguéis de outras empresas que tem áreas no porto, além também da mineradora Anglo Américan que vai exportar minério de ferro através deste porto. A seguinte tabela resume os atuais clientes da LLX:
| Empresa | Empreendimento | Invest. | Início pagam. | Receita p/ LLX | Área (mil m2) | Duração (anos) |
| Anglo American | Terminal de Minério | 0,9 bi | ??? | 190 bi US$ | ? | 25 |
| MPX | Termoelétricas | 6,1 bi | ? | 9,2 mi | 2244 | 35 |
| OSX | Estaleiro | 1,7 bi | ? | 28 mi | 3200 | 40 |
| National Oilwell Varco | aluguel de área c/ frente de cais | 20/8/11 | 8 mi | 122 | 20 | |
| Technip | aluguel de área c/ frente de cais | 18/11/11 | 22 mi | 289 | 25 | |
| InterMoor | aluguel de área c/ frente de cais | 2/12/11 | 3,6 mi | 52 | 20 | |
| Subsea 7 | aluguel de área c/ frente de cais | 25/5/12 | 21 mi | ? | 10 |
São bons aluguéis, mas vamos continuar nossas contas agora falando das dívidas e investimentos. Considerando investimentos esperados de 1,7 bi e caixa de quase 0,9 bi, ainda falta uma diferença de 0,8 bi que terá de vir de novos empréstimos. Os aluguéis atuais estão em 92 mi, que não cobrem nem as despesas administrativas e gerais que estão em torno de 160 mi por ano e também não cobrem os juros, que já devem estar em 150 mi por ano considerando juros de 8% aa (e olha que possivelmente é mais heim!). Então o endividamento total daqui a dois anos será provavelmente o atual de 1,85 bi 0,6 bi p/ investimentos 0,3 bi para cobrir juros = 2,75 bi que dá 220 mi somente de juros por ano. Então somando tudo:
+92 mi de alugueis
+190 mi US$ de renda vinda da Anglo American com exportação de minério, supondo que vai começar a receber já em 2014
-220 mi de juros
-160 mi de despesas administrativas e gerais
=lucro de 92 mi por ano
Com a cotação atual de 1,9 isso dá P/L de 14
Se a cotação cair p/ 1,5 daí teriamos P/L de 11
Lógico que os aluguéis podem aumentar muito, por exemplo se a Petrobrás se instalar lá, mas eu só considerei o que já tem contrato assinado. Pelo que os meus cálculos apontam, no momento atual as contas estão apertadas, mas qualquer novo contrato de aluguel ou outro uso do porto iria aumentar o lucro consideravelmente.
Os dados podem ser obtidos no site da LLX: http://www.llx.com.br/ri/
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