sexta-feira, 19 de abril de 2013

Inflação no Brasil - Comparando os preços no Brasil e no mundo

Recentemente o assunto da inflação e da bolha imobiliária tem tido um grande foco no Brasil, em especial com as piadas sobre o preço do tomate que chegou a custar R$8 o quilo. Assim sendo, achei que seria muito interessante fazer uma comparação dos preços no Brasil e na Polônia para tentar concluir se realmente há uma escalada inflacionária no Brasil.

Supermercado

Como o tomate ficou famoso, resolvi começar minha análise pelos produtos de supermercado. Na realidade eu considero os gastos com supermercado praticamente desprezíveis no orçamento da classe média. Outros gastos, como o imóvel e o transporte por carro individual (pra quem tem), são tão grandes que eclipsam completamente o supermercado. Mas, já que o tomate ficou famoso aqui vai a comparação.

Para comparar eu utilizei o delivery dos supermercados Pão de Açucar e Extra. O Pão de Açucar é bem careiro, mas onde eu morava em São Paulo tinha um do lado, então estou exposto aos produtos caros deles. Mas para não ficar uma comparação fora da realidade eu coloquei o Delivery do Extra também (site www.deliveryextra.com.br), que tem até o slogan "mais barato, mais barato, extra!", assim eu suponho que ele seja bem barateiro. No lado polonês eu coloquei o Biedronka, o supermercado mais popular. Eu compro tudo que for possível no Biedronka, pois eu acho ele fantástico. Ele une todas as coisas que busco num supermercado: é o mais barato, tem poucos produtos de cada tipo assim eu que sou indeciso não perco tempo escolhendo, é pequeno assim não preciso ficar rodopiando quilômetros e ele tem muitas unidades espalhadas por toda cidade, assim não é necessário ir até o fim do mundo fazer compras. Muito bom para mim que não tenho carro. Aqui vão os números:



Pão de Açucar Delivery Extra Delivery Biedronka Biedronka


R$ R$ R$
Tomate comum kg 6,84 5,98 4,01 6,41
Pimentão Vermelho kg 18 15,98 7,04 11,27
Batata kg 10,56 4,82 0,81 1,29
Banana Nanica kg 2,09 2,39 2,82 4,51
Maça kg 4,69 4,49 1,35 2,16
Laranja kg 3,6 1,93 2,36 3,77
Arroz kg 2,45 1,8 3,13 5
Cebola kg 5,28 4,49 1,25 2






Ovos Branco Grandes 10 ovos 3,8 4,69 2,84 4,54
Pãozinho (50g cada) kg ?? ?? 3,88 6,2
Queijo amarelo kg 20 28,7 11,14 17,82
Leite integral (3% gordura) 1L 2,45 2,26 1,8 2,88
Iogurte de morango kg 5 4,85 4,88 7,8
Macarrão kg 3,4 3,3 4,13 6,6
Farinha kg 2,41 1,69 2,39 3,82
Açucar kg 2,02 1,84 2,3 3,68
Sal kg 1,4 1,05 0,58 0,93






Geléia de morango kg ?? ?? 8,5 13,61
Chocolate ao leite kg ?? ?? 18 28,8
Chá 100 saquinhos 13,33 ?? 10,53 16,84
Cerveja (mais barata) 1L 5,08 3 1,94 3,11
Café kg 12 10 17,9 28,64
Suco de maça 1L 3,73 4 1,53 2,45
Suco de laranja 1L 3,84 2,95 2,64 4,22
Água mineral (aprox. 1,5L) 1L 1 0,79 0,8 1,28






Manteiga kg 20 20 12,5 20
Óleo 1L 3,5 3,48 4,33 6,92






Papel Higiênico 8 rolos 4,78 3,59 3,13 5
Papel Toalha 2 rolos 2,28 3,19 1,47 2,35
Sabonete 100g 0,89 0,89 2,05 3,28
Pasta de Dente Sensodyne 100g 11,66 11,45 ?? ??






Carne moída (boi ou suína, boa qualidade) kg 20 17,36 11,25 18
Peito de Frango kg 10,06 7,88 8,13 13
Lombo suíno kg 16,95 12,9 10,77 17,23
Carne bovina (Patinho) kg 17,19 14,79 16,88 27

Achei que a diferença seria até maior, pois estou acostumado com o mega careiro Pão de Açucar (41% mais caro que o Biedronka), mas usando o Extra pra comparar os preços eles ficam mais próximos, 28% mais caros em média que o Biedronka, utilizando o curso atual de 1R$=1,56zł.

Assim eu concluo que não há uma grande crise de preços de produtos de supermercado no Brasil. Está caro sim, especialmente para quem mora no centro das médias e grandes cidades e está exposto aos preços abusivos que se cobra nos supermercados centrais, mas quem se dá ao trabalho de ir até o Extra está menos pior. Eu não ia pois é muito longe da minha casa e ficar levando compras de ônibus não faz sentido.

Imóveis

Se o supermercado é desprezível no orçamento, há um outro item que definitivamente não é: o imóvel próprio. Quem quer conquistar o sonho da casa própria numa média ou grande cidade terá que trabalhar muito, suar muito e gastar tudo o que tem, aquilo que não tem e ainda fazer um mega financiamento de décadas. Eu acho que o preço dos imóveis salgou no mundo todo, não tem jeito. Não adianta, aonde há salários bons os imóveis sobem até consumir uns 50% dos salários. Imóvel hoje em dia é assim: quem tem é rei, quem não tem, dançou.

Nesse mundo de imóveis caros um tema que tem surgido de forma cada vez mais forte é a questão da bolha imobiliária nos imóveis no Brasil. Depois de subir muito o preço dos imóveis na Espanha despencou. Hoje é possível comprar um apartamento de 60m2 em Málaga por meros 60.000 euros. Uma bagatela se considerarmos que a Espanha é um país de primeiro mundo e que está mais barato que em Wrocław na Polônia.

Algo que parece indicar a possibilidade de uma bolha é a escalada nos preços dos imóveis no Brasil. O índice FipeZap diz que os imóveis no Brasil subiram em média 20% ao ano entre 2008 e 2012, uma taxa fantástica, que tornou os imóveis de longe o melhor investimento no Brasil. Para ganhar 20% ao ano na bolsa tem que suar muito e ainda ter sorte. Mas quem comprou um bom imóvel lucrou isso em patrimônio sem esquentar a cabeça.


2007 2008 2009 2010 2011 2012
Inflação - IPCA – Brasil 4,5% 5,9% 4,3% 5,9% 6,5% 5,8%
Inflação – Imóveis – São Paulo
16,9% 21,6% 24,0% 27,0% 15,8%
Inflação – Polônia 2,5% 4,2% 3,4% 2,5% 4,3% 3,7%
Inflação – Zona do Euro – Maio 1,9% 3,7% 0,0% 1,7% 2,7% 2,4%

Um dos argumentos que usam para provar a bolha imobiliária é de que os apartamentos em São Paulo já estariam custando o mesmo que em Manhattan. Eu fui procurar e não é verdade. Um apartamentozinho de 60m2 em Manhattan eu não encontrei por menos de US$700.000. Por outro lado, do outro lado do rio, de certa forma perto de Manhattan, eu achei apartamentos por 100m2 por US$190000 em New Jersey. Os preços no centro expandido de São Paulo são quase 2 vezes mais caros que em NJ, mas ainda são quase 4 vezes menores que em Manhattan. Quanto as cidades médias, por incrível que parece em Wrocław os apartamentos estão mais caros que em Piracicaba.



apto 60m apto 100m por m2 em R$
Imóveis São Paulo R$ 360.000 600.000 6.000 6.000
Imóveis Piracicaba R$ 150.000 235.294 2.353 2.353 http://www.miguelimoveis.com.br/
Imóveis New Jersey US$
190.000 1.900 3.800 http://homes.yahoo.com/
Imóveis Manhattan US$ 700.000
11.667 23.333 http://homes.yahoo.com/search/New_York/Manhattan
Imóveis Wrocław 350.000 600.000 6.000 3.750

Conclusão

Eu concluo que não há uma escalada tão preocupante de preços de supermercado no Brasil, creio que talvez apenas o real esteja super-valorizado em uns 25%, coisa que já está sendo equilibrada e atrapalha a comparação.

No caso dos imóveis os preços estão realmente muito caros, mas por outro lado acho improvável que caiam, talvez apenas o ritmo de subida caia, pois se continuarem subindo em 20% ao ano, logo logo chegam em metade do preço de Manhattan.

quinta-feira, 18 de abril de 2013

Análise de Fundamentos em luz da queda forte da VALE

Olá amigos, neste post eu gostaria de falar sobre as perspectivas fundamentalistas para a empresa VALE. Em especial, neste ano de 2013 até meados de Abril houve uma queda brutal das ações da Vale. No final de 2012 elas subiram forte até R$42 e agora despencaram até R$30. Mas há algum sentido nesses movimentos tão bruscos? A única maneira de responder é analisando profundamente os fundamentos da Vale e é isso que pretendo fazer aqui.

O primeiro passo para análisar a Vale é ler a tabela dos fundamentos dela, que pode ser vista abaixo. A tabela também mostra a variável mais importante sobre o lucro da Vale: o preço dos minérios que a empresa vende no mercado da China, que é hoje o maior mercado consumidor de matérias primas. Como pode-se notar na tabela, embora o preço do Minério de Ferro, Pelotas, Níquel, Cobre e Carvão estejam mais baixos do que em 2011, eles estão no mesmo patamar que em 2010 e 2012. Vejam: Em 2010 a Vale lucrou 30 bilhões de reais com preços dos minérios mais importantes em um patamar semelhante ao atual. Assim, apesar de não estarmos mais na bonança de preços de 2011, a Vale tem tudo para ter lucros fantásticos em 2013 e 2014!

Ano Receita Lucro Caixa Liq # Ações LPA Divi-den-dos Minério de Ferro Pelotas de Ferro Níquel Cobre Carvão

M R$ M R$ M R$ M R$ R$ US$/ton US$/ton kUS$/t kUS$/t US$/t
2007 64 763 20 007 -33 678 4919 4,07
37,0



2008 70 540 21 279 -20 753 5366 3,97
60,0



2009 48 496 10 244 -28 857 5366 1,91
80,0
14,67 5,17 77,03
2010 83 225 30 070 -30 321 5366 5,6
146,7
21,81 7,54 106,03
1T11 24 124 11 430
5365,3 2,13 0,32 178,7
26,91 9,64 138,20
2T11 25 063 10 180
5365,3 1,9 0,61 175,7
24,30 9,16 129,18
3T11 28 629 7 850
5365,3 1,46 0,93 175,9
22,03 8,98 129,99
4T11 27 704 8 354 -39 166 5365,3 1,56 1,02 140,8
18,39 7,51 123,12
Soma de 2011 105 520 37 814

7,05 2,88 Ferro Pelotas Níquel Cobre Carvão
1T12 19 591 6 617
5365,3 1,23
141,8 180,00 19,65 8,32 121,77
2T12 23 405 5 314
5365,3 0,99 1,08 139,5 150,00 17,15 7,87 102,36
3T12 21 760 3 162 -42 131 5365,3 0,59
111,7 130,00 16,37 7,73 95,78
4T12 28 755 -5 726 -49 937 5365,3 -1,07 1,19 121,0 170,00 16,90 7,90 96,97
Soma de 2012 93 511 9 367

1,75 2,26 Ferro Pelotas Níquel Cobre Carvão
1T13





148,3 174,5 17,30 7,87 99,93
2T13




0,86




Prev. 2013




1,42 145,0



Prev. 2014





120,0




Assim podem dizer o que quiserem sobre crise internacional, terroristas, China, etc, mas a realidade atual é um fato inquestionável: o preço do minério de ferro no primeiro trimestre foi em média U$148 por tonelada e isso indica que lucros gordos vêm por ai.

Relatório de Produção - O Ferro é o carro-chefe da Vale

Recentemente foi noticiado que a produção de minério de ferro da Vale no 1T13 caiu 3%. Isso não é bom, mas por outro lado a queda é minúscula. Quando se fala nos outros minerais que a Vale vende, é preciso ter em mente que o valor da maioria dos outros minerais vendidos pela Vale é muito pequeno. O Potássio é muito barato, tanto que não vejo como aquela mina na Argentina faria sentido algum. O carvão custa só 100 dólares a tonelada, menos que o minério de ferro! O Níquel e o Cobre são muito bons pois tem um preço 2 ordens de grandeza maior do que o dos outros minerais, estando atualmente a 17mil e quase 8mil dólares por tonelada respectivamente. Assim, mesmo que produzidos em volume muito menor, eles conseguem atingir um volume financeiro razoável. Mas mesmo assim é preciso manter em mente que o Ferro é sim o carro-chefe da Vale, e ela é muito dependente dele.

Relatório de Produção
Minério de Ferro Pelotas Manganês Carvão Níquel Cobre Potássio Rocha fosfática Receita mineral


k tons k tons k tons k tons k tons k tons k tons k tons M$US
1T12
69994 13213 484 1502 63 73 118 1826 14 332
4T12
85498 12090 668 1951 64 81 161 2060 14 308
1T13
67536 11672 501 1752 65 90 120 1991 14 062

Receita Minério de Ferro Pelotas Manganês Carvão Níquel Cobre

M$US M$US M$US M$US M$US M$US
1T12 9 925 2 378 339 183 1 238 608
4T12 10 342 2 055 468 189 1 082 640
1T13 10 018 2 037 351 175 1 125 708

O que fazer agora?

Se por um lado a situação atual de crise internacional e investimentos em países instáveis gerando write-down não é um mar de rosas para a Vale, por outro lado também não vejo nenhum motivo para se desesperar. A empresa continuá excelente, com fluxo de caixa enormemente positivo e muito lucrativa.

Para quem tem a ação e não deseja adquirir mais eu recomendo manter, não vejo sentido em vender no preço atual de R$30. Para quem quer entrar, acho que é boa hora, mas lembre-se de diversificar e não concentrar tudo numa empresa só.

terça-feira, 2 de abril de 2013

A tale of a street crossing fine

Just got a fine from the police for crossing on the red light on foot. This terrible small street between the Opera tram stop and Renoma where often there are no cars but you need to wait on the red light.

The worse is that I have absolutely no memory of crossing it at all. I was walking distracted, absorved in my own thoughts and looking at the stores to find one which sells watches. I remember going near the church just before the crossing and after the crossing I turned left, but the crossing itself is totally absent from my memory, thought obviously I did it.

The policemen were some 50m from the crossing, behind the clock sculpture, so when I turned left they had to come after me:

-Do you know why we are stopping you?
-No-I answered completely disorientated
-You crossed on the red light.
-What? Red light? oh ..... I don't remember crossing any lights at all. There is no light there.
-No light? Follow me...

So we walked a bit back and to my surprise there it was: The implacable red light.

They were young and quite determined, so there was no space to talk my way out of it. I had some hope that my portuguese ID would be a too great complication for them, but no, nothing helped. One of them recognized from the ID that I am actually brazilian from the ID info, quite rare, most people are completely lost when they see a portuguese ID. We had a nice, thought ackward, chat and a lot of information filling and there it went: 100zł flying out of my wallet. It is a funny thing to get a fine going back or to work: You get a felling that the day worked was rather fruitless if you have to pay so much for going to work.

My second fine in Poland in 3 years. The other one was a tram trip ticket going to work while I had a valid tick for 2 months till 1 day before the fine and starting again for 5 more months 1 day after the file. Also 100zł. Curiously I never got a police fine in 23 years in Brazil. Thought those kinds of fines are impossible there. Crossing the street on foot in the red is not illegal and in the bus you pay inside to a cashier.

So distracted people watch out: You might be minutes away from loosing 100zł ...